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中国人民银行研究局课题组日前在“央行研究”上发布了《完善中小微企业融资制度问题研究》,文章针对小微企业融资现状进行了数据分析,然后提出了一些针对性的建议,其中关于
  • 如何看待小微企业债发展高收益债券市场

    发布时间:2021-03-31   分类:澳门新葡亰官方网站登录

    中国人民银行研究局课题组日前在“央行研究”上发布了《完善中小微企业融资制度问题研究》,文章针对小微企业融资现状进行了数据分析,然后提出了一些针对性的建议,其中关于债券市场的直接融资颇为关注,尤其是高收益债的想法。

    债券融资方面,截至2019年末,我国针对中小微企业的各类债券余额占所有债券余额的比仅为1.3%,是同期小微企业贷款余额的3.41%,而且70%以上的债券融资还主要依靠银行发债实现,真正意义上的中小微企业债券市场还有待进一步培育发展。

    政策建议完善直接融资制度。通过优化“反向挂钩”、税收、差异化监管等政策和退出机制,积极培育天使投资、创业投资等早期投资力量,探索完善投贷联动机制,加强对科技创新型中小微企业的融资支持。完善各层次资本市场之间更顺畅的转板机制,促进上市资源有效流动,不断提升资本市场针对中小企业的融资功能和定价能力。

    债券市场是中小微企业直接融资的重要途径。提高中小微企业债券吸引力,可加大对中小微企业债券的增信支持,简化发行注册流程;推动发展高收益债券市场,在加强投资者保护和信息披露的前提下,充分发挥市场化定价机制作用,丰富和完善具有多元风险偏好的投资者结构;建立健全债务违约风险处置机制,提高风险出清效率。

    当前国家层面的政策是要求降低小微企业综合融资成本,如果直接债券融资,在没有增信的情况下,收益率绝对不低,这是不是有悖政策目标呢?如果小微企业发高收益债,那为何不在银行贷款端放开融资成本?

    发展高收益债市场的提议是认可的,也认可只有风险溢价充足,资金供给也不会少,只是成本这个问题换个市场就允许了吗?有时候研究也需要有严谨性和落地性。