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Photo by Markus Winkler on Unsplash 近日,周大生(002867,股吧)珠宝股份有限公司(以下简称“周大生”)董事会秘书及副总裁何小林等人接待了155家机构的调研,其中博时基金、富国基金(博客
  • 机构调研 | 周大生:营收下降关店数量众多 全年净增门店仅178家远低于往年

    发布时间:2021-05-23   分类:澳门新葡亰官方网站登录

    Photo by Markus Winkler on Unsplash

    近日,周大生(002867,股吧)珠宝股份有限公司(以下简称“周大生”)董事会秘书及副总裁何小林等人接待了155家机构的调研,其中博时基金、富国基金(博客,微博)、嘉实基金(博客,微博)等48家基金管理公司;广发证券(000776,股吧)、招商证券(600999,股吧)、中信证券(600030,股吧)等32家证券公司;华泰资产、太保资产、中意资产等5家保险资产管理公司“进场”调研。近六个月来,周大生的最低价出现在2020年10月26日,股价为22.92元/股,截至3月5日,周大生的收盘价为32.51元/股。

    2020年,周大生实现营收50.4亿元,同比下降6.53%,净利润10.11亿元,同比增长2.06%。回顾全年,周大生关店数量众多,全年净增门店178家,相较于2018-2019年分别净增门店651家、636家,2020年与往年相比存较大差距。且近年来,黄金产品销售情况良好,但周大生的供应链端的研发设计的核心能力还有待提升。

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    155家机构调研5家险资“入场”,三季度营收净利“双降”

    近日,周大生董事会秘书及副总裁何小林,董事夏洪川,证券事务代表周晓达以电话会议的方式接待了155家机构的调研,其中,博时基金、富国基金、嘉实基金等48家基金管理公司对其进行调研;广发证券、招商证券、中信证券等32家证券公司对其进行调研;华泰资产、太保资产、中意资产等5家保险资产管理公司对其进行调研。

    公告当日,即3月1日,周大生的收盘价为33.16元/股,随后3月2日,收盘价为33.06元/股,3月3日收盘价为33.07元/股,3月4日收盘价为33.03元/股。截至3月5日,周大生的收盘价为32.51元/股。

    近六个月来,周大生的最低价出现在2020年10月26日,股价为22.92元/股,随后呈震荡走高的趋势。

    (来源:同花顺(300033,股吧)iFinD,数据截至2021年3月5日)

    回溯历史,周大生成立于2007年10月15日,而后于2017年4月27日在深圳证券交易所挂牌上市。周大生从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营,主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。

    按产品分类来看,周大生超五成收入来源于镶嵌首饰。

    2017-2019年,周大生的镶嵌首饰销售收入分别为23.15亿元、30.83亿元、29.99亿元,占当期营业收入的比例分别为60.83%、63.3%、55.14%。

    观其业绩表现,2020年三季度,周大生业绩表现不佳,营收净利均呈下降趋势。

    2015-2019年,周大生实现的营业收入分别为27.29亿元、29.02亿元、38.05亿元、48.7亿元、54.39亿元,2016-2019年分别同比增长6.33%、31.14%、27.97%、11.69%。

    2015-2019年,周大生实现的净利润分别为3.53亿元、4.27亿元、5.92亿元、8.06亿元、9.91亿元,2016-2019年分别同比增长20.84%、38.77%、36.15%、22.99%。

    2015-2019年,周大生经营活动产生的现金流量净额分别为4.74亿元、4.18亿元、3.55亿元、3.67亿元、7.98亿元。

    到了2020年三季度,周大生实现的营业收入为33.49亿元,同比增长-12.11%;实现的净利润为7.12亿元,同比增长-2.07%。

    同期,周大生毛利率分别为32%、34.34%、32.38%、34%、35.98%。

    2015-2019年,周大生资产负债率分别为34.01%、32.04%、22.81%、32.59%、19.9%。

    同期,周大生扣非后加权平均净资产收益率分别为25.08%、27.25%、20.69%、20.68%、21.11%。

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    2020年营收下滑,关店数量众多全年净增门店仅178家

    从此次机构调研内容可得知,2020年,周大生关店数量众多,全年净增门店178家,其净增数量远低于往年数据,与往年相比存较大差距。此外,近年来,黄金产品销售情况良好,但周大生的供应链端的研发设计的核心能力还有待提升。

    而其业绩方面,2020年,周大生实现营收50.4亿元,同比下降6.53%,净利润为10.11亿元,同比增长2.06%。在销售模式拓展方面,由于现在平台很多,不同渠道对产品的需求差异很大,周大生团队赶不上新渠道和平台的扩大,因此考虑整合资源,周大生与第三方合作。

    2020年经营情况简述:1、2020年度整体经营环境:受新冠疫情影响2020年第一季度业绩受重创,第二季度逐渐开始恢复,第三季度恢复情况良好,第四季度基本回归正常。全年收入下降6.53%,净利润增长2.06%。从净利润来看,较年初指引(净利润5%-15%的增长)稍有落差,主要是2020年新冠疫情有如此深和广的影响以及后期的反复,四季度疫情还有一定的反弹。

    2、2020年存在的问题:一是因上半年消费需求的压抑,第三季度净利润有50%多的增幅,但第四季度增幅实际较第三季度放缓。二是全年净增门店178家,比往年有较大差距,主要原因是关店较多。三是近年黄金产品销售情况比较好,公司供应链端的研发设计的核心能力还需提升。

    且周大生2020年业绩快报显示,截至2020年末,周大生终端门店数量4,189家,全年净增加终端门店178家,其中第四季度新增门店285家,减少门店116家,净增门店169家。

    2020年,周大生全年门店净增数量远低于往年数据。

    据2018-2019年报,2018年,周大生新开门店872家,净增加651家;2019年,新开门店955家,净增加门店636家。

    3、2021年展望:一是结合报道,春节期间销售旺盛。2)做品牌矩阵,弥补主品牌相对弱势领域。三是明确线上销售定位,在饰品方面加大力度,研究如何与主品牌互补。四是持续推进线上线下的数字化转型,探索得到有商业价值的成果。五是展店节奏恢复正常。

    问答环节:

    1、第四季度增速回落的原因?

    答:一是2021年春节较2020年滞后,今年春节在2月份,加盟商备货基本放在1月份。二是2020年第四季度净开店数较2019年有差距,有高基数影响。

    2、2020年底分区域开加盟商大会对订货节奏是否也有后移的影响?

    答:分区域开加盟商大会不论是在效果和管理上都会更好。

    3、2021年线上业务的规划和目标?新品牌定位?

    答:一是拓展平台渠道:2019年主要是阿里系,2020年开始多渠道发力,比如抖音、快手、微信小程序等平台,2021年会依托这些新的电商渠道、网络平台加大发力。二是扩展合作方式:以前是公司自己组建的独立团队运营,今年尝试整合更优质的资源,特别是与优质第三方平台合作,通过分销、代运营、代播等方式做一些拓展。三是在高毛利产品上做一些调整以适应新的线上销售方式,例如3D硬金、金镶玉、时尚银饰等饰品类产品。四是去年对时尚社交品牌DC做了一些推广,整体增长率还可以但体量还不够大,今年会继续深耕。

    4、今年对黄金产品的规划?

    答:一方面继续整合公司指定的优质供应商资源,加强在产品研发方面的联系;另一方面,我们宝通天下供应链除了做公司IP类产品,也会加强整合研发,推出周大生独有的主题系列产品。从盈利模式角度看,除了品牌使用费之外,会拓展批发业务收入。

    5、第三、四季度行业复苏情况是怎样的?线下零售的恢复如何?周大生是不是行业里面恢复情况比较领先的?

    答:一是2020年第三季度疫情解封重获信心高涨,7-9月份同时是快速增长过程,第四季度局部疫情反复及全球疫情常态化影响导致部分观望,增速相对放缓。二是终端零售角度看,第三、四季度都是同比有增长的。三是公司在三四线城市门店较多,恢复更快;品牌力和产品力具备优势;新媒体营销方面布局早有拉动作用,恢复情况应该在行业第一队列。

    6、周大生是如何做到连续10年ROE超过20%的?

    答:最重要的是深圳的企业家精神,企业家的本职就是创新,而创新是研究生产要素的优化配置,需要持续思考如何提高公司的效率。具体做法是:用好罗湖水贝完整的黄金珠宝产业链;轻资产运营,将全部精力集中在核心能力,将核心能力构成商业模式,快速平摊各种成本。0-1的事情确定后就是1-N的快速复制,将商业连锁企业对加盟商的标准化管理做到位。

    7、第四季度关店的原因?是位置调整还是经营不善?

    答:优化调整情况占多数。调整后的店铺整体质量更高,在2021年的抗风险能力会更强。

    8、黄金价格波动会对公司财务数据有哪些影响?

    答:黄金主要的需求是婚庆和投资。而婚庆是刚需,比较稳定。黄金价格波动对销售的节奏会有影响,从财务报表看,金价上涨,标价也会涨,最终影响的可能还是销量上,金价下跌,需求增大,只要销量起来,对公司报表是有利的。

    9、2021年Q1相比2019年增速如何?

    答:从逻辑上看,2021年Q1与2019年相比主要有三个变化:品牌使用费调整;门店基数增多;据公开媒体报道,春节期间终端销售情况比较好。具体数据需等4月份公开披露。

    10、目前加盟商的开店信心恢复情况?

    新增开店主要在哪些地区?答:加盟商开店信心比较强。一是今年的渠道策略:在三四线强化单元,精密布局,根据每个细分市场的分析规划,制定开店计划。二是一二线开店策略:进驻高端购物中心,助力增强渠道信心。今年会加大购物中心开店和标杆区域的开店,对加盟商也有扶持政策,支持其开大店,进驻优质购物中心。三是分区域而言,目前门店比较密集的是山东、河北、河南、四川等,拓展空间比较大的是东北、华南、广东、云贵等。

    11、一二线购物中心进驻过程是否有遇到问题?对加盟商的支持?

    答:高线城市之前是自营在做,现在开放给加盟。周大生优势在于同类品牌加盟店的收益率靠前,加盟商社会资源和人脉强,加盟商在高线城市拿物业的能力和意愿强,购物中心对公司品牌的认可度也在提升。公司对加盟商的支持主要体现在提升品牌形象、产品配货、门店运营等方面,同时标准也会要求更高。

    12、多品牌矩阵实质性的进展?

    答:公司目前规模持续扩张,主要是周大生品牌在冲,也发现了自身存在一部分短板:一是在黄金品类上仍有很大提升空间;二是研究区分于线下的线上运营品牌;三是公司一直在做B2C模式,但C2B和C2M模式还没有。品牌矩阵的考虑大体是基于这样的。

    13、加盟商开店是否会考虑更多引入新的加盟商?

    答:加盟商数量这几年一直保持在1600左右,反映出加盟商的优胜劣汰。好的加盟商质量是越来越好的,公司鼓励优质加盟商跨区域开店,发挥公司化管理运营优势异地经营,目前看发展还不错。

    14、电商业务与第三方代运营合作,对原有团队规划?

    答:2020年第四季度尝试与一些代运营代直播团队合作,取得了一定效果。由于现在平台很多,不同渠道对产品的需求差异很大,公司一方面扩大提升自己的团队,但赶不上新渠道和平台的扩大,因此考虑整合资源,与第三方合作。同时自己的团队也会持续运营发展。

    15、数字化转型和系统情况?

    答:一是对线下门店的运营支持:包括POS系统、CRM系统、超级导购系统、智慧云店小程序等,目前看使用门店运营系统的加盟商数量在不断增加。二是门店数字营销方面:包括新媒体账号运营,门店注册视频号、抖音、快手、小红书及微信公众号等,通过这些新媒体的账号做门店宣传,总部数字化团队给与相应支持和协助;基于这些平台账号的公域和私域直播,未来线下门店自播将是标配;社群营销,对私域流量的运营维护,这部分未来也会加强;异业联盟,相互引流、导流,目前已经合作过梦洁、鄂尔多斯(600295,股吧)、丸美等品牌,未来会是一个拓展方向。

    16、周大生在品牌力建设上面会怎么考虑?怎么样去跟竞争对手去做产品定位上的区隔?

    答:外部竞争刺激周大生加强自身,把握趋势,拥抱变化和挑战,了解自己的优势和不足,取长补短。2020年加盟商大会提出几个战略主题:一是深度营销:除了传统的广告投放及活动推广,加强新媒体营销。二是高效营运:提升店效和单店竞争力最为关键。三是配货模型:通过配货模型,使门店的货品管理能够更科学、更精准、更高效。四是数字赋能:总部和门店都需要加强数字化建设,提升销量。同时加上公司内部管理方面机制创新、组织变革,去保障我们能够可持续的、并且能够领先于竞争品牌的快速增长。电话交流过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。

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